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公用事业：整体偿还压力不大，且发行人资质较好在2019年当前经济增速下行期，基建将承担逆周期调节作用。下调项目资本金支持基建，也利好于固定资产投资增加。从1996年开始，历史上政策规定的基建项目资本金比例呈不断下调趋势，经历了1996年、2009年和2015年三次调整，目前的基建项目资本金以20%为主，港口、沿海及内河航运以25%为主。2019年政府工作报告中明确提出“下调基建投资资本金比例”，且3月24日中国发展高层论坛会议提出扩大财政支出规模，继续增加基建规模。预计后续城市地下综合管廊、轨道交通以及国务院批准的其他重大建设项目将在基础比例上适当调低。继续下调基建项目资本金有利于PPP等投资模式项目的再融资，提高社会资本投资能力，为稳投资创造良好的环境。

成立于2012年的诺德基金，公司规模一直不见起色，2014年规模还曾一度跌至17亿元。2015年，在与外资股东完成股权结构梳理之后，公司董事长潘福祥与管理层集中全力提升投研水平，组建优秀的投研团队，建立起适应中国市场的投研机制，以绝对收益的方法做相对排名，公司规模从2015年的17亿元增至今年三季度末的205亿元，增长幅度超过10倍。

投资建议：目前要稳住地方政府债务问题，今年以来资产端的各类基建项目正在重启，信托与非标融资投向的限制也在逐步放开，隐性债务的化解也将更加积极。推动经济发展和带动信用扩张的一大途径在于调动地方政府参与基建项目的积极性。因此2019年基建类相关信用债配置思路在于下沉资质，尤其是现阶段中低等级高票息债所带来的固定收益回报以及因基建和监管思路调整导致信用利差收缩的弹性收益机会，但久期不宜拉长。

但有趣的是，即使是心态较为年轻的人，也会发生正常的衰老过程伴随的积极变化，如变得更加勤勉认真、不那么神经质等等。因此随着年龄渐长，他们的学识和经验也在与日俱增，但又不会丧失年轻时的活力与热情。并不是说主观年龄年轻，就意味着终身保持年少时幼稚不成熟的状态。

统计显示，截至今年三季度，华宸未来、国开泰富、中科沃土、东海基金、红塔红土、益民基金、天治基金、英大基金等12家基金规模均在20亿元以下。2017年股东披露的基金公司年报显示，中海基金、方正富邦、先锋基金和国金基金等亏损2000万元以上。今年上半年，华融证券、江信基金、九泰基金和先锋基金等出现亏损，另有8家小型基金公司盈利不足500万元。

责任编辑：马秋菊 SF186专家认为要充分发挥国务院金融稳定发展委员会统筹协调作用——坚决守住不发生系统性金融风险底线本报记者 陈果静新一届国务院金融稳定发展委员会7月2日成立并召开会议，研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。专家表示，中国具备防止系统性金融风险爆发的良好宏观环境，有能力、有信心打好这场攻坚战。